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2015英雄聯盟全明星賽於今(14日)正式結束,由韓國聯賽 LCK、北美聯賽 NA LCS 與台港澳聯賽 LMS 所組成的烈焰隊擊敗來自中國聯賽 LPL、歐洲聯賽 EU LCS 與國際外卡 IWC 戰區組成的寒冰隊,獲勝隊伍賽區將於新的賽季開始時獲得一份權力點加成道具。
全明星賽最後一場B03賽是由烈焰隊LCK對上寒冰隊EU LCS,Faker拿出他擅長的劫和球女出來應戰,第一局整場LCK以相當懸殊的經濟比賽和人頭數拿下勝利;第二局則是EU LCS率先拿下Faker在內的二顆人頭,但接下來LCK的JG不斷聯合上路擊殺Huni,讓Huni的賈克斯在前期以0/4/1的慘烈戰績度過,最後一波會戰LCK以1換4滾起雪球,EU LCS無力回天,烈焰隊贏得200積分,同時也宣告烈焰隊贏得本次2015英雄聯盟明星賽勝利。
工商時報【瑞銀(盧森堡)中國精選股票(美元)基金產品經理周慶安】
2016年舊經濟捲土重來,但預計2017年降槓桿是中國政策重心,流動性中性偏緊,這對負債比例高的舊經濟相對不利,而港股從2011年以來,多是新舊經濟交替表現,預計新的一年裡,股市會聚焦基本面,新經濟重拾鎂光燈焦點。
自從2016年11月川普當選美國總統後,川普交易席捲全球(美元、基礎建設、原物料),直到年前市場交易清淡,川普交易才初露疲態,相關資產進入休眠模式。
同樣的情形也出現在中國股市,在MSCI中國指數中,2016年表現最好的行業為材料和能源,反映大宗商品價格自第一季以來上漲,以及全球相關行業的均值回歸(Reversion to the mean),川普帶動的投資潮流也功不可沒。
拜中國政府的去產能政策所賜,再搭配川普助攻,2016年大部分時間裡,中國乃至整個亞洲地區的舊經濟表現都優於新經濟類股,但我們不認為中國經濟活動會重回以能源和大宗商品為重的時代,一來是因為舊經濟不是中國的政策解藥,二是新的一年裡貨幣政策可能中性偏緊。
回顧這幾年中國的信貸市場,先是錢荒,再來是首次債券違約,接著是代持交易違約透露交易對手風險,在在顯示期限錯配、脫實向虛的槓桿是中國金融市場的一大風險。
其實2015年的重要目標已經是降槓桿,但根據路透計算,2夫妻情趣按摩服務015年不包括債券和政府借款的未償還貸款占GDP比重從2014年的135%升至145%,2016年料將超過150%,如何化解長期剛性兌付造成的信貸槓桿,這是2017年中國經濟的重要課題。
而降低槓桿的過程裡,金融市場波動難免,且溢價幅度會相對受限,2017年股市的漲幅必須靠企業自身營利的增長,這對美元債務高、且倚賴政策的舊經濟相對不利,一旦原物料的漲勢暫時告一段落,舊經濟今日的上漲會成為明天的負擔。
若是向前看,先前較無表現的新經濟反而具備更好的投資機會,2016年因資金輪往舊經濟,導致香港與美國掛牌的新經濟股票本益比下修,優質的新經濟企業若能維持高成長成績單,新的一年裡,市場有機會還其公道。
從2011年以來,S&P新中國指數(新經濟代表)跟MSCI中國指數(舊經濟代表)兩費洛蒙香水效果者的年度報酬率持續交替領先,2015年新經濟贏過舊經濟11%,2016年新經濟則落後約6%,2017年很可能出現相同的模式。
川普經濟學需要時間證明成效,中國防風險的優先順序已經逐漸高於穩增長。
預計去槓桿會造成舊經濟成本上升的壓力,這對資金回流新經濟是一項利多。
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